Durante a transição do século XIX para o século XX, entre Paris e Lisboa, o filme retrata uma época fervilhante de ideias e de ambição por novas sensações, na qual dois homens desenvolvem uma enorme cumplicidade: Lúcio Vaz, dramaturgo e escritor da Geração de Orpheu, e Ricardo de Loureiro, um poeta reconhecido e misterioso, de origens nobres.

Marta, mulher-perdição e enigmática, é a musa que desperta impulsos de desejo e de loucura, levando à transgressão dos cânones burgueses e conservadores da altura.