O jovem dragão Tabaluga vive com o seu pai adotivo, Kolk o Corvo, na pitoresca Gronelândia. Como nunca aprendeu a cuspir fogo, precisa urgentemente de um conselho de um verdadeiro dragão adulto. Mas Tabaluga é o último da sua espécie. O único outro amigo que tem é Bully.

Um dia, Tabaluga e Bully são atraídos para a Islândia, que é governada pelo malvado Lord Arktos. Quando conhece a linda princesa do gelo Lilli, é amor à primeira vista.

Lilli leva Tabaluga para ver Arktos, sem perceber que ele quer acabar com todos os dragões para que possa congelar a Gronelândia.

Através da força do seu amor, Tabaluga aprende finalmente a cuspir fogo. Para frustrar o plano maligno de Arktos e salvar a Gronelândia do seu exército de ursos polares, Tabaluga e Lilli têm que reunir toda a sua coragem e unirem-se como fogo e gelo…